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　　隔夜原油大幅走低，布伦特原油跌破68美元/桶。特朗普表示谈判可能持续一个月，缓解了市场对近期军事行动的担忧。IEA月报将今年全球石油需求增长预期从93万桶/日下调至85万桶/日。供应端，1月美国受风暴天气干扰，原油产量明显下滑；同时，停产与出口受限亦削弱了哈萨克斯坦、俄罗斯及委内瑞拉的供应。IEA预计2026年原油供应过剩将超过370万桶/日，创年度平均水平的历史新高。我们此前提示，油价在70美元/桶附近涨势明显松动，次日在地缘溢价回撤与库存累积的双重压制下，原油遭遇大幅回调。鉴于春节假期较长、美伊谈判前景仍不明朗，建议投资者注意规避风险。

　　在地缘局势缓和、节前资金离场等因素的共同作用下，隔夜燃料油及低硫燃料油跟随原油走弱。就自身基本面而言，高硫现货价差进一步走高，不过2月后续到港预计增加，现货偏紧格局或将逐步缓解。交易核心仍在于当前地缘风险的高度不确定，若冲突升级推动供应中断预期兑现，价格有望维持强势；反之若局势缓和，在中期原料供应趋于宽松的背景下，价格将承压。低硫现货供应预计进一步增加，供应整体充裕，且受春节假期影响，亚洲航运需求季节性回落，基本面相对高硫更弱，后续仍将以跟随原油走势为主。

　　夜盘油价大幅走低，预计BU补跌。2月国内炼厂排产同、环比均下滑，供应压力有限。截至目前54家样本企业出货量累计同比增幅扩大，直观数据显示高频需求数据同比改善明显，然而若剔除去年春节放假影响，则同比改善效应将大打折扣。2月首周出货量环比继续下降凸显淡季需求进入下滑通道。二季度以后炼厂将面临原料切换带来的成本与收率变化问题。沥青市场延续供需双弱格局，基本面矛盾有限，预计BU单边走势方向上仍主要受原油走势影响，替代原料贴水偏高或将在后续提振BU裂解价差。

　　PVC窄幅震荡。厂家库存下降，社会库存增加，下游放假，行业将进入季节性累库阶段。开工率小幅提升，春节前后暂无检修计划，预计开工维稳为主。临近春节，下游放假，内需不足；海外接单积极性尚可，出口延续较好态势。成本支撑变强，叠加抢出口需求，预计重心会上抬，逢低买入思路为主。 烧碱夜盘偏强运行。行业开工小幅波动，高位运行，但目前利润压缩，不排除后续检修，供应下滑。库存环比明显下滑，依然存在一定压力。氧化铝有检修情况，刚需缩减；节前非铝备货接近尾声。液氯价格下行，利润压缩，成本支撑变强，现货调涨，但同时下游负反馈仍在，预计烧碱成本附近运行为主。

　　国国际原油期货价格下跌，泰国原料市场价格上涨。全球天然橡胶供应进入减产期，本周国内丁二烯橡胶装置开工率缓慢上升，上游丁二烯装置开工率继续上升。本周国内轮胎开工率加速回落。本周隆众公布的青岛地区天然橡胶总库存继续增加至60.68万吨，卓创公布的中国顺丁橡胶社会库存继续增加至1.79万吨，上游中国丁二烯港口库存继续下降至3.66万吨。综合来看，春节假期到来，需求继续走弱，天胶供应减少，合成供应增加，橡胶库存增加，成本驱动减弱，市场情绪谨慎。策略上观望，关注跨品种套利机会。

　　昨天纸浆期货小幅上涨，针叶浆银星现货报价5250元/吨，江浙沪俄针报价5100元/吨；阔叶浆金鱼报价4580元/吨。截至2026年2月5日，中国纸浆主流港口样本库存量为218.2万吨，较上期累库1.3万吨，环比上涨0.6%，港口样本库存连续五周呈现累库的。国内纸浆价格偏弱，强势未能延续，其中阔叶浆表现相对偏强。下游纸厂对于高价原料备货意愿谨慎，纸浆需求支撑偏弱，纸厂仍在延续降本增效的策略，短期纸浆基本面仍然偏弱，纸浆短期走势偏震荡。操作上暂时观望。