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　　申万宏源发布研报称，以险资为代表的中长期资金密集增配银行已验证趋势，基于险资权益配置用足上限估算，假设增量资金40%配置OCI、其中40%配置银行股，则对应潜在流入空间约6000亿。基本面变化上，央行明确提出“支持银行稳定净息差”并将之与“拓宽货币政策逆周期调节空间”直接勾稽，聚焦量与价的新平衡，预计2026年银行息差或扭转下行趋势转为同比微升，存款成本改善空间更大的银行息差表现将好于同业。银行开启盈利稳定新周期，长线资金入市仍是进行时，看好银行板块。

　　1)央行明确提出“支持银行稳定净息差”并将之与“拓宽货币政策逆周期调节空间”直接勾稽，聚焦量与价的新平衡，预计2026年银行息差或扭转下行趋势转为同比微升，存款成本改善空间更大的银行息差表现将好于同业。核心在于改变低价冲量的大环境，直接扭转过去“量难补价、有量无价、无量更无价”的囹圄，利息净收入有望实现增速转正，关注“投放景气更优、息差表现好于同业，更能量增价稳的银行”(如受益区域β逻辑的绩优城商行)以及“主动收缩投放但优化结构，更早量价均衡的银行”(如部分股份行和区域行为代表)。

　　银行开启盈利稳定新周期，长线资金入市仍是进行时，看好银行。若明年是PPI逐步转正、长端利率边际上行的宏观环境，这对银行而言会是更友好的经营条件，利好银行基本面的后周期改善；若经济依旧承压，银行的风险底线明确、分红预期稳定，亦是优秀的红利配置资产，这在长周期维度下的低利率时代同样适用。重申聚焦“龙头搭台+底部股份行、优质城商行唱戏”双组合。“龙头银行(国有行+招行)搭台”是银行估值中枢抬升基础，相对滞涨、破净的国有大行明年或迎来一轮估值修复。